匯添富基金劉寧：內心的秩序，是投資的終極護城河
2025年已至收官季，回望來時路，有30年國債的跌宕起伏，更有短端曲線的“叮咚門鈴”，在投資這個和平時代的戰場上，競技和比拼是永恒的主題，這個比拼，不僅是知識、技巧和判斷，更重要的，是精神的富足、是心性的較量，是由敬畏、紀律、耐心這三件武器守護的內心強大而寧靜的秩序，是投資的終極護城河。
敬畏市場是一種深刻的世界觀，提醒我們在市場面前永遠保持謙卑，敬畏其“不可預測性”、 敬畏其“懲罰能力”、敬畏其“獎勵機制”。這在于放棄精準預判的幻想，從“預測者”轉變為“應對者”，比如2024年快速上漲的30年國債，比如2025年至今屢創新高的黃金，當我們放棄“預測王子”的劇本，改拿“應對玩家”的手柄，就會發現每一次超預期，都是一次“系統送禮”。只要風險控制這把鑰匙握得穩，禮盒里跳出來的就是復利小精靈。
紀律本質上是一場和“貪婪與恐懼”的博弈，戰場上沖鋒陷陣是憑借“贏”的沖動，而紀律則在其中承擔保駕護航作用，規避致命的損失，從而將復利的奇跡一步步變為現實。風險控制是1，收益是后面的0，在投資的世界里，生存永遠是第一位的。
投資的本質是管理風險，超額收益是對正確承擔風險的獎勵。將風險控制內化為一種本能，意味著在任何一筆投資前，先評估最壞的情況是什么，發生的概率有多大，以及能否承受其后果。
對于債券市場來說，首當其沖的風險莫過于信用風險、利率風險，一個會招致本金的巨大損失，一個則承受程度略異但方向一致的損失，那么要使用安全邊際、設置嚴格的止損/退出條件、避免使用過高杠桿、對不了解的資產說“不”等等方式，增強對風險的控制，只有控制住風險，才能留在場上，只要在場上，就會有機會！
耐心是時間的玫瑰，是掌握寧靜這一核心戰斗力。市場先生的情緒極端而善變，時而狂喜，時而絕望。一個個碎片信息攪得投資者心神不寧，很容易做出高買低賣的沖動決策，人聲鼎沸時候可以先短暫抽離，做“零分”的事情總是好過得“負分”，同時推動合理的目標管理以及讓子彈再飛一會兒來獲得更好的成果。
另外，耐心仍在于了解游戲規則，并隨時準備應對規則的變化，適應性是永恒的規則。也許當下對規則的堅守短期會受到一些掣肘和約束，但相信，經歷幾輪周期后，市場一定會獎勵長期風格穩定可預期的投資。比如近來風光無限的長債指數基金，正是熬過了無人問津的日子，才在2024年大放異彩。
當我們用敬畏做琴弦、用紀律做節拍、用耐心做花瓣，雖然不能改變“投資很難”的現狀，但可以讓投資變得更加“可預期”，而當投資和策略產品更加可預期之后，日益增長的理財需求則可以“對號入座”，可以在微笑曲線上盡情跳舞。對于需求占比最高的較低回撤、穩健收益需求，固收類資產仍舊當仁不讓，特別是風格清晰的短債、中短債產品，將大概率持續提供優于貨幣基金的收益。于這類立足較低回撤、穩健收益需求的產品，三大武器可如此“出戰”：
第一，敬畏市場，加強研究，做大概率正確的事，票息收入為債券收益來源的大部分，信用債則理所當然成為該類組合投資重點，同時對于利率風險管理及回撤管理的需要，控制久期亦為應有之義，短久期信用為投資要點。而對于彈性倉位或者交易倉位的把握，通過類利率產品完成。
第二，紀律更多體現在對產品投資紀律的堅持及回撤管理維度。一方面，組合立足于中短主題定位，通過類屬資產切換和交易倉位調節獲取超額收益，做到不漂移不偏離，風險收益特征穩定；另一方面，通過積極的久期調節、紀律性的止損、信用風險的早發現早預防早處理力爭做好回撤管控。
第三，耐心等待規則的變化，適應規則的變化。監管規則的變化給類型產品帶來了機遇和挑戰，流動性、收益性、安全性三者關系將重塑，但方向將向收益性和安全性傾斜，做好新規則下的適應。
投資，是時間的魔法，它以專業與紀律推動資本穿越波動，穩健生長；資本市場，是充滿魅力的地方，它讓信息、夢想與資本瞬間交匯，點燃創新，重塑價值，投資中讓我們心懷敬畏，手握紀律，眼含耐心，在這個市場走的更遠、更久、更穩，特別固收、純債類產品，作為居民資產配置的重要工具，需要更多的堅持和堅守，內心的秩序，是投資的終極護城河!
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料涉及的觀點和判斷僅代表我們對當前時點的看法，基于市場環境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續可能發生調整或變化。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件，本文僅用于溝通交流之目的，不構成任何投資建議。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金業績并不構成基金業績表現的保證，投資人應當仔細閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件以詳細了解產品信息。